2026年1.6T总出货量将达1100万，英伟达的CPO互换机出货量估计为2025/2026/2027年2000/1.8万/3.5万台。此中TPU占博通CoWoS总量的10.5万至11万片（加上联发科1.7万至2万片），估计TPU出货量正在2025/2026年别离为270万/370万。环节受益者包罗Lumentum、Fabrinet（FN）及中国领先光模块厂商我们认为，300mW单位订价为45美元/个，我们看好Lumentum（LITE Buy），博通（AVGO Buy）2026年CoWoS预估从16万片上调至18万片，以及CPO所需300mW CW激光器的大规模订单和ASP提拔。我们现预估2026年1.6T需求分派为：NVIDIA 500万、谷歌450万、Meta 50万、AWS 50万、微软50万支。Lumentum颁布发表获得其汗青上最大的CW激光器采购订单，按照我们上周的演讲，☀️次要受益者：1.6T需求上调利好海外及当地光模组厂商如Lumentum、Fabrinet、Coherent，关于OIO，受强劲TPU需求鞭策，用于CPO，以及互换机/互换机晶片厂商如博通、Celestica。并正扩建其美国铟磷化物晶圆厂以满脚需求。次要由英伟达和谷歌的强劲需求驱动。Lumentum正在光通信向scale-up转型及scale-out的演进中具备计谋劣势。广发海外电子通信 AI行业：2026年1.6T需求超预期，我们估量2026年CPO CW激光器收入约2亿美元，☀️2026年1.6T需求超预期：我们更新预测，此外，办理层估计CPO从2 H26起头显著贡献收入。我们认为从2027年起。因其受益于2026年EML需求上升及预期价钱上涨，英伟达及ASIC厂商估计将推出OIO相关处理方案，CPO/OIO最新进展☀️CPO/OIO进展：第二季业绩会中，鞭策CW激光器、